ABD'li yatırım bankası Morgan Stanley, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz indirimlerinin 2025 yılı sonunda yüzde 37'ye, 2026 yılı sonunda ise yüzde 26'ya kadar kademeli olarak gerçekleşmesini bekliyor. Banka, aynı zamanda reel faizlerin nispeten yüksek kalacağını vurguladı. Morgan Stanley, Türkiye’nin enflasyonunun 2025 sonunda yüzde 30’a, 2026 sonunda ise yüzde 21’e gerileyeceğini öngörüyor.
Faiz İndirimleri ve Ekonomik Gelişmeler
Morgan Stanley, TCMB’nin politika faizini 2025 yılı sonunda yüzde 37, 2026 yılı sonunda ise yüzde 26 seviyesine düşürmesini bekliyor. Banka, Türkiye'ye yaptığı ziyaretin ardından yayımladığı raporda, Orta Vadeli Program (OVP) ile birlikte uygulanan makro politikaların, ekonomiye şoklara karşı direnç kazandıracağını belirtti. Ayrıca, para ve maliye politikalarındaki sürekliliğin, ekonominin toparlanmasına destek olacağı vurgulandı.
Orta Vadeli Program ve Enflasyonla Mücadele
Morgan Stanley, OVP'nin enflasyonla mücadeleyi desteklemek amacıyla büyümeyi ılımlı tutmayı ve kademeli mali konsolidasyonu öngördüğüne dikkat çekti. Kamu tarafından belirlenen ücret ve fiyatların enflasyon hedeflerine uyumlu hale getirileceğini de belirten banka, 2025'in ikinci çeyreğinden itibaren önemli mali ayarlamaların, iç talep uyumu ve dezenflasyon süreci açısından umut verici olduğunu kaydetti.
TCMB’nin Politika Alanı ve Döviz İstikrarı
Morgan Stanley, TCMB’nin rezervler, faiz oranları ve makro ihtiyati araçlar açısından politika alanına sahip olduğunu belirtti. Bu sayede, yurt içi haber akışına rağmen döviz istikrarının desteklenebileceği ve yerleşiklerin döviz talebinin sınırlanabileceği görüşünü dile getirdi. Ayrıca, enflasyonun 2024’te de devam edeceğini ancak iç talepteki direnç, hizmet enflasyonundaki yapışkanlık ve yüksek beklentiler nedeniyle, enflasyonun hükümet hedeflerinden daha yavaş bir tempoda gerçekleşeceğini öngördü.
Faiz İndirimlerinin Kademeli Olacağı Bekleniyor
Morgan Stanley, TCMB’nin faiz indirimlerinin 2025 yılı sonunda yüzde 37'ye, 2026 yılı sonunda ise yüzde 26'ya kadar kademeli olarak gerçekleşmesini bekliyor. Ancak banka, reel faizlerin bu dönemde nispeten yüksek kalacağına dikkat çekti.
Yatırımcılar ve Ülke Risk Primi
Banka, Merkez Bankası'nın ihtiyatlı politikasını sürdürmesiyle yatırımcıların kısa vadeli dolar/TL ticaretine devam etmeyi tercih edebileceğini belirtti. 1 yıllık OIS eğrisinin alınmaya devam edileceği ifade edilirken, reform programının yetkililer tarafından desteklenmeye devam etmesi nedeniyle ülke risk primlerinin yakın vadede sabit kalacağı öngörüldü. Morgan Stanley, ayrıca açıklanan ihraçların eğrinin orta kısmında yoğunlaşarak, 10-30 yıllık eğride marjinal bir yataylaşmaya yol açacağını tahmin etti.
